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  • 中金下半年电气设备展看:锂电降本带动产销逐步回升

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    全球电动化趋势坚定,中国是中央区域

    2019年补贴过渡期临近尾声,锂电成。本压力进一步凸显。吾们认为下半年锂电价格将添快消极,撑持走业产销3季度安详过渡,4季度迎来放量。产业链各环节价格中枢也将稳中有降,走业内部盈利能力分化,龙头份额升迁并进入全球供答。

    进入补贴过渡期后,2季度乘用车添长受肯定影响,主要原由于:1)1季度抢装透支需要,且集体购买力相对。承压,2)2季度国五往库存燃油车大幅削价,阶段性竞争力受到冲击,3)上半年锂电价格消极较缓,补贴退坡下车企盈利承压拖累生产意愿。

    锂电:全球中央供答系统渐成。,国内供答有关分级分化,价格添快消极

    2)正极:吾们预期全年三元添速前矮后高,铁锂需要有所回暖,价格中枢下移。走业产能过剩推动走业格局分化,岁暮高镍启动放量叠添海外锂电企业产能与供答东移,龙头份额有看升迁。

    四大原料价格稳中有降,龙头强者更强

    全球周围内电动化路径得到进一步确认,美国特斯拉不息放量,欧洲碳排放与WLTP新政落地,日系龙头添快电动化组织。中央关注点为:1)中国将成。为2020年全球中央新能源车市场,带来大批量优质车型开释,性能与平价成。为竞争要点。2)车企电动化组织将助推市场添快放量。

    下半年价格消极将挑速,吾们预期三元全年均价消极15-20%,铁锂消极20-30%,至4Q19,三元/铁锂的含税PACK价格有看矮于1元/Wh与0.9元/Wh。全球格局上,CATL已基本进入国际大片面车企供答系统,松下进一步添长承压,LG添快组织,三星则添长较缓。吾们认为CATL与LG将是异日全球一线供答商。国内来看,荟萃度升迁,CR2占比超70%,配套有关分级分化,企业间技术差距也有所拉大。

    3)负极:产能不息开释,针状焦价格下走、石墨化大周围投产将拉动产业链不息幼幅削价,龙头产有所供份额升迁。

    4)电解液:供需格局改善,EC供需矛盾添剧,六氟厂商挺价,吾们预期2H19价格稳中有添。

    短期需要震动推动价格博弈,看益下半年乘用车产销逐步回升

    中金新能源车钻研团队展望需要压力将推动锂电价格添快消极,带动3季度产销量稳定过渡,4季度迎来放量,全年产销量可达145-155万辆,带动68-72GWh的锂电装机量需要。其中三元约42-46GWh,同添31-42%,铁锂约23GWh,同添12-14%。

    1)隔膜:走业将进一步荟萃,价格中枢消极,成。本不同下盈利能力分化。受良品率等影响,走业周围化的有效产能有限,具备资产欠债外进一步膨胀空间的龙头将不息拉开周围壁垒,并进入全球供答。价格竞争由二、三线折本企业发首,对。龙头无隐微影响。

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